Posts Tagged 'Crisis Económica'

Gráfico: Impuestos en América Latina

Impuestos en América Latina: la crisis ha llegado, con la descaceleración en el crecimiento de China y la reducción en los precios internacionales de las materias primas (sobre todo del petróleo), América Latina se enfrenta a perspectivas económicas bastante grises. En algunos de los países se han desencadenado complejas situaciones políticas, ligeros aumentos en el desempleo y discusiones sobre la posibilidad de aumentar impuestos para compensar por las pérdidas en ingresos de los gobiernos. En Colombia, una eventual reforma tributaria y un crispado debate sobre un probable aumento en el impuesto a las ventas. La oposición -esperable, a nadie le gustan los impuestos- de parte de ciudadanos y facciones políticas ha puesto en la mesa el argumento comparado ¿será que los colombianos pagan muchos o pocos impuesto? Esta gráfica da algunas luces, al menos en el vecindario. Fuente: tradingeconomics.com  Nota: de clic sobre la imagen para ver los detalles en su tamaño completo.

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5 preguntas: Las consecuencias económicas de la victoria de Syriza en Grecia (Camilo Silva)

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Camilo Silva* (@camilosilvaj) es socio y cofundador de Valora Inversiones y responde a cinco preguntas sobre la victoria del partido de izquierda griego Syriza en las recientes elecciones de ese país y las consecuencias económicas para Europa y el mundo de su plataforma política anti austeridad.

RealpolitikMundial (1): El pasado 25 de enero el partido de extrema izquierda griego, Syriza, ganó las elecciones parlamentarias del país mediterráneo, con una plataforma política volcada a enfrentarse a las medidas de austeridad del gobierno, promovidas por Europa ¿cómo reaccionaron las bolsas del mundo con la noticia?

Camilo Silva: Estables, inclusive subieron en la jornada del lunes, esto porque todo apunta a que Syriza ha moderado su discurso y cualquier cambio que busquen hacer en políticas con la Unión Europea buscaría ser un poco más ajustada a la realidad. El DAX alemán subió 1.39%, el IBEX español 1.08% mientras la bolsa de Grecia fue la perdedora con un -3.20%.

RealpolitikMundial (2): A pesar de las expectativas ¿un nuevo gobierno griego tendría el margen de maniobra para tomar las decisiones en contra de la austeridad que promete Syriza?

Camilo Silva: Alcanzaron 149 de los 300 escaños posibles, por lo que son una mayoría notable y con solo conseguir 2 parlamentarios más pueden tomar medidas contundentes en Grecia, sin embargo es claro que una cosa es el debate político con el que se buscan votos y otro muy diferente estar al frente del “cañón” y buscar ir en contravía de todo un continente.

RealpolitikMundial (3): ¿Qué medidas podríamos esperar de parte de la Unión Europea si el nuevo gobierno griego abandona las medidas de austeridad, particularmente desde Alemania y el Banco Europeo?

Camilo Silva: Sería catastrófico para Grecia, perdería inmediatamente cualquier pequeño impulso que hoy tengan de recuperación, se irían en contra de ellos las calificadores y bancos del mundo. El mejor ejemplo que pueden seguir es el de España, un país que se acopló a lo que le exigieron las instituciones europeas y hoy en día tiende a ser uno de los países más atractivos de la zona euro para los inversionistas.

“Europa ha entrado en una fase de plan de estímulos económicos, y serán clave los próximos datos de inflación y crecimiento de su PIB, pues de ello dependerá el éxito de estas medidas que son tan polémicas pero que han demostrado su efectividad en Estados Unidos”

-Camilo Silva

RealpolitikMundial (4): Frente al contexto ¿cuál era la situación de la economía europea justo antes de la victoria de Syriza? ¿Es un golpe que frena la recuperación o la herida mortal de la recesión para Europa?

Camilo Silva: Grecia es muy pequeño y pesa muy poco en el conjunto de la Union Europea, así que golpes para el continente serían menores, sin embargo quienes han puesto el dinero para que las economías como España, Italia, Portugal y Grecia que se recuperen tendrán dificultades y uno de los mayores aportantes es Alemania, por ello el malestar de Merkel a cualquier intento de incumplir con lo pactado.

RealpolitikMundial (5): Y para la economía mundial, que se debate entre la reducción de expectativas de crecimiento y consumo en China, pero bajos precios del petróleo ¿cómo la afecta la nueva situación en Grecia y Europa?

Camilo Silva: Europa ha entrado en una fase de plan de estímulos económicos, y serán clave los próximos datos de inflación y crecimiento de su PIB, pues de ello dependerá el éxito de estas medidas que son tan polémicas pero que han demostrado su efectividad en Estados Unidos. China por su parte debería buscar hacer algo similar, pues hoy crece a la mitad de lo que lo hacía hace una década. El precio del petróleo los beneficia, pues son importadores y estarían buscando aumentar sus inventarios gracias a esto.

*Camilo Silva Jaramillo, socio y fundador de Valora Inversiones con más de siete años de experiencia en los mercados de valores. Actualmente es columnista del diario La República.

Política italiana: los aspirantes a la política vacante (contribución)

Fuente: El País

Fuente: El País

Por Nicolás Peñaloza Silva (@nicolaspenaloza)

El difícil panorama de la ingobernabilidad en italiana parecía imposible de empeorar. Sin embargo el fin del periodo como presidente de la república de Giorgio Napolitano llegará a su fin el próximo 15 de mayo y esto parece complicar aún más la situación.

Hace dos mese se vivió una situación sin precedentes en Roma. El Palacio del Chigi, residencia del Primer Ministro de la República Italiana se quedó sin inquilino  y la Ciudad del Vaticano también. Fue la primer vez en la historia que las dos casa y los dos grandes cargos se encontraban vacantes. Irónicamente el del Vaticano, que es de carácter vitalicio, fue dejada por dimisión voluntaria, y la del gobierno que es por un periodo de cinco años esta vacío desde el año pasado no por dimisión o finalización del periodo sino por escándalos sexuales, políticos, económicos y de corrupción.

Tras la sorpresa de la dimisión del Papa llegaba la incertidumbre de saber cuanto se tardarían los electores en nombrar un nuevo jefe de la Iglesia Católica, pero en menos de lo esperado ya había nuevo pontífice. Sin embargo en más de lo que se creía no se ha podido conseguir quien pueda llegar a ser el presidente del consejo de ministros de Italia. La ley electoral para elegir este cargo es deficiente, su naturaleza ha impedido que se consiga un consenso que puedan elegir el titular del cargo. El sistema electoral actual fue establecido en el último periodo de gobierno de Berlusconi, de los tes que ha tenido. Al presentar el nuevo sistema se defendía que este iba a simplificar el amplio abanico de partidos políticos para formar coaliciones y no desmembrar la política estatal en cientos de pequeños partidos. También se pretendía garantizar la gobernabilidad, ya que el estado italiano es representativo y depende no solo del ejecutivo, sino también de las dos cámaras para poder llegar a consensuar en las legislaturas. Sin embargo la actual ley electoral ha sumido al país en una profunda ingobernabilidad.

Presidencia vacante

Además del los cargos del Primer Ministro y el Papa en Roma, el del Presidente de la República es otro cargo de suma importancia en el país. Su función histórica es la de conservar la unidad nacional, como el caso de Francia o el del rey en España. Aun así el actual presidente, Giorgio Napolitano ha tenido que encarnar un figura profundamente política. Ha sido quien ha tenido que mantener las tensiones entre el estado fracturado por sus candidatos a primer ministro y también quien ha tenido que enfrentar las políticas europeas para afrontar además la crisis económica de la región. El papel del presidente está siendo fundamental, el periodo en este cargo es de siete años y Napolitano está a punto de cumplir con su tiempo el próximo 15 de mayo. Para  resolver el limbo legislativo en el que se encuentra Italia esta es una fecha definitiva. Esto determinará la posibilidad de elección del presidente del senado quien puede llamar a elecciones de nuevo o consensuar con los partidos. Esto no ha sido posible por que Silvio Berlusconi y Pier Luigi Bersani, los candidatos de los coaliciones formadas por los partidos tradicionales de centro-derecha y centro-izquierda respectivamente no han conseguido una mayoría representativa en el senado. Además no han conseguido una coalición de partidos que pacten la conformación de gobierno.  Ha ellos se le suma Beppe Grilo, representante del partido Cinco Estrellas  que rompe con la política tradicional. Grilo es un humorista que en el terreno político ha conseguido más votos de lo que esperaban Berlusconi y Bersani. El partido Cinco Estrellas no pacta con ninguno de los dos e impide la mayoría que permite la elección del cargo.

 Los presidenciables

1.007 representantes políticos son los encargado de elegir al presidente de la República entre senadores y diputados, representantes locales y los tres senadores vitalicios que existen actualmente. La elección de este cargo puede que sea el desatascador de la actual situación. Falta esperar que la situación no se torne similar a la de elección de primer ministro.

Lo último que ocurrió en el panorama de esta elección es que  el partido Cinco Estrellas ha echo una consulta por internet presentando candidatos  que rompen una vez más con el panorama tradicional en la política.  Milena Gabanelli ha sido la elegida por los internautas en la lista donde figuraba un médico cirujano, un jurista, dos jueces, una excomisaria  europea y un novel de literatura.  La elegida es una periodista del canal estatal RAI. Tiene un historial de demandas particular, ya que todas las ha ganado. Ha sido la pesadilla de Berlusconi en los medios. Su papel en el panorama político aparentemente no pinta nada para algunos políticos italianos y rompe con lo tradicional .

Oil, sus riesgos políticos y conflictos armados en Medio Oriente

Pueden revisar este informe especial preparado en conjunto con Valora Inversiones sobre el incremento de las tensiones en Medio Oriente luego de las elecciones presidenciales estadounidenses. Este es el primer esfuerzo de varios análisis futuros que buscan combinar el análisis político con las perspectivas financieras. Este informe se enfoca en las consecuencias para el precio del petróleo internacional a la espera de hostilidades en el Golfo Pérsico y Siria.

Oil, sus riesgos políticos y conflictos armados en Medio Oriente

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España y la crisis del euro (Contribución)

Fuente: “Si España no tiene éxito en esta crisis, el euro tampoco lo tendrá” (ElPais.com)

Por Daniel Duque (@danielduquev)

Hace unos días leía en el diario ‘El País’ de España una entrevista que hacía el medio al famoso economista norteamericano Paul Krugman en el cual se tocaba especialmente el tema de la crisis del euro enfocada especialmente al caso español.

El ganador del Premio Nobel de Economía en 2008 daba su visión macro del tema y proponía una solución que a grandes luces se deduce: un cambio en la política monetaria. Evidentemente la política macroeconómica europea tiene que cambiar de rumbo si quiere proteger la economía española, ya que como dice Krugman, si se cae España, se cae el euro.

Muchos llegamos a pensar que cuando llegó Rajoy al poder las cosas cambiarían de rumbo. Desafortunadamente para el país Ibérico, esto no fue así. El actual mandatario español recibió un país sumido en una profunda crisis: 5 millones de personas en paro, 20% en tasa de desempleo (la gran mayoría jóvenes, lo cual es más preocupante), un movimiento creciente de los ‘indignados’ y un Estado de Bienestar mandado a recoger (lo cual es sin lugar a dudas una medida completamente impopular).

El apretón que se tuvieron que dar los españoles era fácil de prever. Inclusive los ibéricos aceptaron esa triste realidad dándole el apoyo contundente a Rajoy y castigando fuertemente al PSOE en las urnas. Se sabía que lo que se venía era duro: una nueva política fiscal que trajera mayor recolección de impuestos, un bajonazo en los salarios de los españoles, el desarme del Estado de Bienestar que mencioné en el párrafo anterior que a mi parecer ha de manifestarse en un recorte en el presupuesto de inversión español.

No soy experto en economía ni pretendo serlo, pero comparto el planteamiento de Krugman cuando dice que el BCE debe estimular un crecimiento de la inflación ojalá hasta un 4% como proponen él y el economista jefe del FMI.

El problema en España es de liquidez puesto que la burbuja inmobiliaria se reventó y las familias se quedaron cortas a la hora de pagar sus créditos. Por este motivo esencialmente se frenó el movimiento de capital en el país lo que los obligó a tomar medidas austeras como las que ya he mencionado.

El euro sin duda alguna está atravesando por sus momentos más difíciles desde que nació. La amenaza latente de la desaparición no es para menos. Hace unos años no nos imaginábamos un panorama como el actual donde potencias mundiales como España, Italia e incluso Francia estarían en una crisis económica tan aguda y profunda como la que viven actualmente. Los gobiernos tecnócratas como el de Mario Monti sirven a corto plazo pero sin embargo hay que abogar en pro de la democracia y del voto del ciudadano que a fin de cuentas se puede equivocar pero es el que asume todos los costos políticos.

Brasil y sus deudas

Fuente: The Big Picture – Boston.com

Sobre las fisuras que empieza a mostrar el modelo de crecimiento brasilero

El modelo de crecimiento económico y desarrollo brasilero parece estar atravesando su primer gran crisis. La desaceleración de la nueva potencia sudamericana no solo traería consecuencias para las economías de la región de cuyo comercio dependen, sino para aquellos gobiernos que han depositado tantas esperanzas en emular la exitosa fórmula brasilera.

En efecto, Brasil se ha configurado en la última década como la potencia latinoamericana indiscutible, la segunda potencia hemisférica y una de las nuevas potencias mundiales. Por lo menos en términos económicos. La receta ha sido la inteligente combinación de estabilidad macroeconómica, políticas sociales activas, los hallazgos energéticos y la expansión del crédito.

Este último aspecto ha sido particularmente exitoso en las tereas de mantener el crecimiento económico y mejorar la calidad de vida de los brasileros. El PIB per cápita brasilero se ha más que duplicado en menos de una década y su economía se ha mantenido creciendo a tasas constantes hasta el año pasado(a excepción del 2009 por culpa de la crisis económica mundial).

Fuente: World Bank

Pero el 2012 parece ser el año en que la admirada fórmula brasilera muestre sus primeras debilidades. El excesivo endeudamiento en que han incurrido los hogares brasileros está empezando a pasar factura. Según el economista Alejandro Gaviria, las familias brasileras pueden llegar a destinar alrededor del 20% de sus ingresos en el solo pago de intereses de sus deudas.

Los efectos amplios de estos problemas ya empezaron a golpear a la economía del país. Los primeros tres meses de este año han significado la reducción de la actividad económica, mientras el último trimestre del 2011 Brasil estuvo al borde de una recesión en toda regla. El descenso desde el asombroso crecimiento de 7,5% del PIB de 2010 es bastante claro y los analistas incluso coinciden en que el mal desempeño económico brasilero se puede configurar en una tendencia para los próximos años.

Fuente: World Bank y Reuters

Otra de las aparentes debilidades brasileras es la volatilidad de los commodities de los que depende su crecimiento económico y en los que en buena parte se sustenta la sostenibilidad de su modelo. De esta forma, en tanto cae la demanda, así lo hace la economía brasilera. Mientras la recesión en Europa se profundiza y la economía china desacelera, uno de los motores del crecimiento brasilero se estanca.

Fuente: BP Stadistical Review of World Energy 2011

La presidenta Rousseff se ha comprometido con evitar a toda costa que la recesión que se insinúa gane terreno, ha disuadido al Banco Central brasilero a que mantenga las tasas de interés bastante bajas, mientras intenta aumentar el consumo. Pero las endeudadas familias brasileras no parecen muy dispuesta s a responder a esta disposición y aunque lo hicieran, esto solo podría convertirse en una amenaza para su propio futuro.

Aunque la alarma no es gratuita, la situación no puede verse como desesperada. Brasil cuenta con una robusta economía y una clase media nueva y vibrante. El petróleo sigue apareciendo en las costas y el continente brasilero y estos recursos suponen una garantía enorme para los programas sociales del gobierno y para mantener la economía andando, así sea con estímulos centrales.

¿Son tan turbias las perspectivas económicas brasileras? ¿Sigue vigente el modelo brasilero de desarrollo económico? ¿Cómo evitar sus dificultades? Cuénteme lo que piensa, comente.

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Saltando del barco

Fuente: The Big Picture – Boston.com

Sobre cómo la inmigración puede salvar a Estados Unidos y Europa del desastre

Dos tendencias parecen cambiar el panorama migratorio en Estados Unidos, pero particularmente en Europa en las últimas semanas. Por un lado, han aumentado los retornos de migrantes a sus países de origen, llevando a los números netos de migración a casi ceros por primera vez en décadas. El segundo fenómeno se refiere a los cambios políticos y el aumento en los votos y el poder de los partidos anti inmigrantes en varios países de Europa y las exigencias de mayores controles y una legislación clara ene l caso estadounidense.

Ambas tendencias responden principalmente a la crisis económica, en tanto han exacerbado el nacionalismo y la búsqueda de chivos expiatorios, mientras han vuelto menos atractivos los mismos países en términos económicos para las personas que habían migrado buscando mejores oportunidades de calidad de vida.

Pero los europeos y estadounidenses comenten un grave error, la migración no es un debilitador económico de un país, todo lo contrario, ayuda a dinamizar su aparato productivo e impide que sociedades con bajas tasas de fertilidad, como las europeas, no se derrumben por las exigencias demográficas.

Así pues, un flujo migratorio sano, regulado ligeramente y constante puede garantizar prosperidad no solo para los recién llegados, sino también para los nativos. En efecto, la población inmigrante es por naturaleza emprendedora y socialmente activa. Este espíritu migratorio se nutre tanto de las dificultades propias de llegar a un lugar nuevo, como del impulso de mejorar su situación y la de su familia que los llevó a emigrar en el primer lugar.

De esta forma, la inmigración se puede convertir en el combustible que impulsa la innovación y la creación de trabajos en una economía, sobre todo cuando esta pasa por momentos difíciles y la población local se siente temerosa de invertir o emprender nuevos negocios.  La también popular idea, sobre todo de los extremistas, de que los inmigrantes quitan trabajos a la población nativa se sustenta en una mentira: suponer que el mercado laboral es estático. En realidad, los inmigrantes tienen a expandir la oferta laboral.

Inmigrantes como % de la población total – Estados Unidos

Año 1990 2000 2010
Porcentaje 9,1 12,1 13,5

Fuente: Department of Economic and Social Affairs

Inmigrantes como % de la población total – Europa

Año 1990 2000 2010
Porcentaje 6,9 7,9 9,5

Fuente: Department of Economic and Social Affairs

El Segundo asunto se refiere a las grises perspectivas demográficas del mundo desarrollado en los próximos años. La población europea se reducirá en los próximos años y se hará más vieja, en tanto las tasas de natalidad y de mortandad se compriman. Europa se encuentra condenada por su prosperidad, que lleva a su población a tener menos hijos y a sus ciudadanos a vivir mucho más.

Esto supone un enorme desafío para las sociedades europeas, su sistema de Seguridad Social y sus posibilidades de competir con otros aparatos productivos mundiales. La migración es una excelente herramienta para corregir tendencias demográficas decrecientes. Estados Unidos, por ejemplo, mantendrá el crecimiento de su población gracias a la migración a las altas tasas de natalidad de los migrantes.

Fuente: World Population Prospects

¿Tiene futuro la inmigración masiva a Europa y Estados Unidos? ¿La detendrá la Crisis Económica o las fronteras vigiladas? ¿Puede un país funcionar sin un crecimiento demográfico sostenido? Cuénteme lo que piensa, comente.

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Mapa: Evaluadores.

Evaluadores: las agencias de calificación financiera juegan un papel fundamental en la confianza de los mercados internacionales. La actual crisis economica mundial ha demostrado que la influencia que sus decisiones tienen puede llegar a ser debastadora para todo un sistema financiero. Este mapa muestra las calificaciones de Standard And Poor’s para enero de 2012. Fuente: standardandpoors.com

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Mapa: Una década perdida

Una década perdida: la crisis económica de 2009 y luego la crisis de la zona euro en 2011 han hecho temer que los primeros diez años del nuevo milenio hayan sido una década perdida para muchos países del mundo. Este mapa visualiza algunos datos relevantes al respecto. Fuentes: OECD.org y data.worldbank.com

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Cuatro pasos sencillos para destruir un país

Fuente: The big picture - Boston.com

Sobre los modelos económicos que hicieron a Grecia e Italia inviables

La semana pasada, el primer ministro italiano, el controversial Silvio Berlusconi, dimitió a su cargo, luego de perder su apoyo en el parlamento, una consecuencia apenas previsible luego del torpe comportamiento de su gobierno ante la profunda crisis económica que afecta a su país y a toda la zona euro. Su reemplazo, designado por el presidente italiano, será el reconocido economista Mario Monti, quién tendrá la nada agradable tarea de corregir los errores de años de gobierno de Berlusconi, pero sobre todo, de varias décadas de fallas estructurales del sistema económico y político italiano. En efecto, lo más grave de la crisis italiana no son los problemas coyunturales, como la falta de liderazgo político o el inmenso endeudamiento público, sino las profundas causas de todo esto.

A continuación. Cuatro pasos que se deben seguir (como lo hizo Italia, pero también Grecia) para destruir un país:

  1. Estancamiento demográfico: no hay que ser un experto en poblaciones para reconocer los problemas que representa que la población vieja de un país empiece a ser más numerosa que los jóvenes. Desde la carga pensional, hasta la falta de competitividad nacional. Italia y Grecia enfrentan problemas de bajas tasas de natalidad (1.4 y 1.5 niños por cada mujer) y de una población adulta envejeciéndose. El hecho de que la sociedad italiana, sobre todo los seguidores del partido político de la Liga del Norte, sea bastante contraria a recibir inmigrantes, tampoco ayuda, pues la única manera de reversar (o por menos controlar un poco) la tendencia poblacional del país reside en una política migratoria flexible.
  2. Un sistema de bienestar mal diseñado: Italia financió un generoso sistema de bienestar a punta de endeudarse. De igual manera, y en congruencia con los problemas que representa el punto número uno, el pago de pensiones italiano es exorbitante. En efecto, el país utiliza el 14% de su PIB en pensiones y tiene más pensionados que trabajadores. La economía, que crece lentamente, fue incapaz de financiar este fenómeno y el dinero simplemente se acabó. En Grecia, por ejemplo, el sector público era el mayor empleador del país, además de contar con un sistema de bienestar similar al de Italia, España, Portugal y Francia. El problema, luego de que se acaban los recursos para sostener esto, es que quitar lo que se le había dado por décadas a la gente supone un golpe político y social que pocos líderes están dispuestos a asumir.
  3. Dejar de recibir impuestos: los Estados modernos funcionan de una manera, en realidad, bastante básica. Deben garantizar la seguridad interna, la soberanía internacional, administrar justicia y financiar todo esto con impuestos. Sin embargo, hay casos en los que los Estados fallan en una de estas tareas fundamentales. La de recolección de impuestos, que financia todo, es quizás la más importante de todas. Así pues, fallar en recoger los ingresos de forma suficiente o incluso de manera mínimamente eficaz pone en peligro toda la acción estatal, lo que es especialmente crítico cuando una sociedad se ha comprometido con una gran carga en términos de bienestar ciudadano. Italia y Grecia son países con una cultura evasión de impuestos, además de un problema dificilísimo de corrupción. De nuevo, una reforma en este sentido implica de una cantidad de voluntad política que los líderes de ambos países no han sido capaces de reunir.
  4. Subestimar la competitividad: las sociedades mediterráneas, las latinas en cualquier caso, son muy dadas a construir negocios familiares, tanto Italia como Grecia (pero también España y Portugal en Europa) han vivido confiando en la actividad económica generada por las pequeñas empresas familiares de sus ciudadanos. Sin embargo, en un mercado globalizado y altamente competitivo como el actual (y bajo los términos en este caso de la Unión Europea) estos pequeños negocios no han sabido adaptarse y han estancado en muchos casos el crecimiento requerido por estos países para sostener sus servicios de bienestar social.

¿Son estas las razones de los problemas de Italia y Grecia? ¿Qué otro paso se debería tomar para “destruir un país”? ¿Cuál debería tomarse para encaminarlo de nuevo? Cuénteme lo que piensa, comente.


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